华泰期货航运日报20240530：8月合约走势轰动，远月合约偏弱

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　　运力依旧相对偏紧，班轮公司再发6月中旬后船期加价函。马士基发出6月中旬加价函，上海-鹿特丹6月17号之后FAK报价为3325/6500；CMA6月中旬后亚洲至欧洲地区FAK报价涨至3700/7000，COSCO6月1日-6月14日报价涨至3700/6200。极羽科技线上订舱报价线路，2M定约报价当今较高，马士基上海-鹿特丹6月11日船期报价为4927/6624；MSC上海-鹿特丹6月份船期报价为4520/7540；OA定约中COSCO 6月份船期报价涨至3725/6225，CMA6月9日船期报价涨至4230/8060，EMC6月份船期报价涨至4585/6770；OOCL6月中旬船期报价涨至4050/7300；THE定约，ONE6月份船期报价4186/8002，HMM6月份船期报价为3768/7106。

　　欧线报价时时上调，EC2406合约交割结算价钱或恣意4200点。5月24日上海-欧洲航路报价涨至3409好意思元/TEU，6月10日SCFIS或接近3900点，月底SCFI报价或恣意3700好意思金/TEU，倒推6月17日SCFIS或恣意4200点，计划到EC2406合约交割结算价的盘算原则，咱们预估最终交割结算价钱或恣意4200点（6月合约交割结算价为6月10号、17号以及24号报价的算术平均值）。

　　8月合约仍有较强撑合手，市集走动短期转向现货市集关于高价的收受程度，近期密切脸色现货市集。近期加价信息较多，加价函中7000好意思金大柜广泛出现，CMA以及ONE当今则报出8000好意思金的大柜价钱。7000好意思金大柜折合SCFIS 4500点隔邻，8000好意思金大柜折合SCFIS 5000点隔邻。当今6月上旬市集骨子成交价钱落在6200好意思金/大柜傍边（折合SCFIS3900点傍边），8月合约距离交割也有所左近，脸色点转向加价函骨子落地情况。近期运价的上行受运力供给端撑合手较强，5月份船舶的委派情况不足预期相易7月第一周前上海-欧洲骨子可用运力仍低于2023年同期，供给端仍相对偏紧；跟着时分推移，欧洲地区将迎来圣诞节备货季，需求端对欧线价钱撑合手将接过辛苦棒，需脸色此轮欧洲地区圣诞备货旺季成色，合手续追踪。8月合约底部撑合手较强，进取空间是否大致再度洞开近期参加一段不雅察期。

　　套利层面可脸色EC2408与EC2410合约正套。往长年份10月份价钱均值低于8月份20%-30%之间，8月合约属于旺季合约，旺季合约当今仍存挺价预期，撑合手仍在，10月份合约为淡季合约；运力仍在不停增多，供给端对远期合约的压力仍在；远期地缘冲突的不笃定性会放大远月合约的波动。 

　　核心不雅点

　　■   市集分析

　　为止2024年5月29日，集运期货整个合约合手仓85550 手，较前一日减少659手，单日成交55106 手，较前一日减少6481手。EC2502合约日度着落6.39%，EC2406合约日度高涨1.52%，EC2408合约日度高涨1.59%，EC2410合约日度着落1.74%，EC2412合约日度着落5.02%（注：均夙昔一日收盘价进行核算）。5月24日公布的SCFI（上海-欧洲航路）周度高涨11.77%至3409 $/TEU， SCFI（上海-好意思西航路）高涨3.26%至5189 $/FEU。5月27日公布的SCFIS收于3368.61 点，周度环比高涨9.71%。

　　集装箱船舶绕行结构不时看护。历程苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数目仍处阶段低位， 5月24号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅5.29艘（7日平均），日度历程集装箱船舶数目约1.9万TEU傍边；到达亚丁湾集装箱船舶数目（7日平均）约为9艘，日度历程集装箱船舶数目约1.93万TEU傍边。因集装箱船舶改说念，通行好望角集装箱船舶数目大幅增多，7日平均通过数目约为19艘，前期日度通过核心约在6-7艘之间。

　　地缘端需鉴别巴以停战得胜并不代表苏伊士运河通行赶紧复原。苏伊士运河的通行是一个“交加”条款，字据当今不雅察，须同期感奋巴以两边停战得胜，在停战得胜的基础之上胡塞武装甘心不在袭扰通行红海船舶，且在上述两个条款同期感奋的情况下，还需要给班轮公司一定时分去迤逦船期。借用阳明海运前董事言论，若是红海危急有望拆除，船公司需花3个月迤逦航班。

　　高频运力数据线路7月第一周之前运力供应仍相对偏紧。容易船期数据线路，WEEK21-WEEK27周盘算运力介于 24万TEU-27万TEU之间，然则骨子可用运力仍然相对较少， WEEK21骨子可用运力仅为21.7万TEU，WEEK23、WEEK25以及WEEK27可用骨子运力占盘算运力分别为94%、85%以及84%。从总体运力来看，天然远东-欧洲的总体运力投放环比增多较多（自旧年12月中旬以来），然则从骨子值来看，为止2024年7月第一周，2024年每周骨子可用运力较2023年同期仍有所减少，大部分投放的运力被航路绕行所收受，天然集装箱船舶当今快速委派，然则咱们展望上半年远东-欧洲骨子运力供给仍受限。

　　5月份船舶委派进度不足预期，为止2024年5月26日，共计委派集装箱船舶189艘（119.3万TEU），其中12000+船舶共计委派46艘（悉数73万TEU）。5月份当今委派集装箱船舶18艘（11.9万TEU），其中12000-16999TEU船舶委派3艘，17000+以上船舶委派1艘，8000-11999TEU船舶委派1艘。

　　风险

　　下行风险：西洋经济超预期回落，原油价钱大幅着落，船舶委派超预期，船舶闲置不足预期，红海危急获得较好管制

　　上行风险：西洋经济复原，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危急合手续发酵激发绕航

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牵扯裁剪：张靖笛